byway, sideway::今回決まったコト

Mar 19, 2006

■ [Work] 今回決まったコト 21:33

こういった状況でいろいろと書くのは正直難しいのですが・・・。月曜朝からこのブログを読んでる関係者のみなさまに対し、ファクトの整理をしておきたいと思います。これをみて思うに、ブロゴスフィアのほうが日本のマスメディアよりも断然早く、深く、そして客観的な分析ができてます。今回決まったことは下記のとおり。

１）SBは2000億円で新会社を設立。
　　　ＶＦＧの所持するVKK株式（97.7％）を購入する。
　　　少数株主（2.3％）へのTOBも予定。１～２ヵ月後までに詳細をつめる。
２）VKK株式97.7％の資産価値は約1.75兆円と算出。これをVFGに払い込む。
　Ａ）新会社の資本金2000億円
　Ｂ）新会社の発行する優先株（Preference Shares）4200億円分
　　　　Yahoo! JAPANが1200億円、VFGが3000億円で購入。
　　　　配当なし、議決権なし。
　Ｃ）新会社の借り入れ１．１～１．２兆円
　　　　LBO＝現VKKの資産を担保にして借り入れ。
　　　　ノンリコースローン＝万一破綻しても、SB本体に影響はない
　　　　金融機関がシンジケートを結成（主幹事：みずほコーポレート、ドイツ銀行）
　　　　これを新会社が現在年3000億円規模のEBITDAで返済していくことになる。
３）VFGは、VKKへの貸付1000億円を劣後ローン（Subordinate Loan）化
　　　　金利５％、無担保、2013年まで。
　　　　破綻時の返済優先順位が最も低い貸付のことで、投資に近い位置づけ。
４）優先株の割当先に対し、2013年に普通株式を受け取れるワラントを発行。
　　　　2013年までの累積EBITDAが3.35兆円を超えたら行使できる
　　　　Yahoo! JAPAN分：新会社の4％の議決権に相当、
　　　　VFG分；新会社の10％の議決権に相当
５）今後VFGとSBでＪＶ設立を検討する
　　　「データ、コンテンツに関するＪＶ設立を今後検討しよう」というＬＯＩに調印

これを受けたVFG側の行く末が気になりますが、どうもこういったことになりそうです。

１）今回ＶＦＧ側は簿価98億ポンドに対し、売却価値としては89億ポンドと試算。
　　　うち68億ポンドを現金で受け取る。
　　　20億ポンドは出資、劣後ローンとして残る。→ディスカウント後の価値は11億ポンドと見ている。
　　　なお、2月に日本ののれん代（Goodwill）は90億ポンドと発表し、価値を減損する予定だった。
　　　今回の売却はほぼ同額となったため、マーケットには織り込み済みとしたい模様。
２）ＶＦＧは現金68億ポンドを得る。うち60億ポンド（約1.2兆円）を欧州投資家に戻す。
　　　これは１株あたり10ペンスに相当し、５月の決算発表時に具体的な方法を発表。
３）欧州圏内は３Ｇ（非音声）に対しては厳しい状況が続く。
　　　欧州においてJV設立検討について触れられている記事はほとんどなく、その効果は未知数。
　　　投資家達は、ＶＦＧを介しアフリカ、アジア（中国・インド）市場への投資効果に注視。

（参考ＵＲＬ）
SoftBank 記者会見
Vodafone Group Press Release
another aspects from txk
R30::マーケティング社会時評
Yahoo! Finance UK

＃まずは激戦区の日本市場に注力できる体制が整った、と前向きに見ていきましょうよ。皆さん。

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